非凡策略光大期货：12月25日软商品日报

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　　白糖：

　　现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5320~5430元/吨，上调40~70元/吨；云南制糖集团报价5160~5260元/吨，上调30~40元/吨；加工糖厂主流报价区间为5700~5900元/吨，少数上调40~60元/吨。原糖方面，圣诞假期临近成交清淡，期价延续小幅反弹。国内昨日现货价格回暖，部分集团二次报价，成交也有所回升，预计近期节前补库成交会充分释放。伴随着现货回暖，期价跟随现货市场快速反弹，考虑到当前仍处于供应高峰期，待本轮补库采购结束后，将进入到漫长的淡季，短期以反弹对待，未来期价仍将承压。

　　棉花：

　　周三，ICE美棉上涨0.3%，报收64.2美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.28%，报收14180元/吨，主力合约持仓环比增加15586手至81.46万手，棉花3128B现货价格指数14910元/吨，较前一日上涨15元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，近期美元指数偏弱震荡，1月美联储降息概率不大，基本面矛盾有限，震荡为主。国内市场方面，近期郑棉期价重心震荡上行。我们认为，预期偏强是近期行情驱动的主要因素之一，近期市场上关于明年新疆地区植棉面积调控的声音较强，新疆维吾尔自治区棉花协会已经发布相关通告，调减落地是大概率事件。情绪推动下，昨夜郑棉主连最高触及14265元/吨，随后回落。基本面来看，短期郑棉多空因素交织，后续关注点，一是消费表现能否持续，下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。我们认为，短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期棉价上方空间大于下方空间。

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